灵魂拷问:外汇赚的是谁的钱?

大家要明白一点,无论股市,期货与外汇交易,都是零和博弈的一种,因此如果你在交易里赚钱了,那么一定有人把这些钱亏给了你。当然,亏给你的可能是散户,也可能是庄家。在外汇交易中, 大部分用户都是保证金交易的零售客户,使用MT4/MT5、Protrader、cTrader等交易软件的用户居多,那么如果你用上述交易软件交易外汇,你赚的是谁的钱?这时候我们需要剖析一下外汇交易的整个模型。
使用MT4或其他交易软件进行交易时,你的整个交易流程如上图所示,使用PC或者手机端的交易软件提交交易订单后,订单会通过交易软件发送到外汇经纪商,也就是我们常说的外汇平台。这时候经纪商会把所有订单汇总到报价器中,最终将订单抛给流动性服务商。这么看的话,你的所有订单最终都会在流动性服务商环节中成交,你的盈亏只与银行、对冲基金等流动性服务商有关。然而实际情况要复杂的多。并不是每个经纪商都会将你的订单全部抛给银行或对冲基金。
 
整个交易过程中,参与方共有四个:交易者,软件提供商(如提供MT4/MT5的迈达克公司),外汇经纪商,流动性服务商,除了交易者本身以外,其他参与者都需要赚钱,因此交易者的每一笔交易都有成本,即点差和手续费的总和,这部分交易成本分别被其他三个交易参与者瓜分。
 
从流动性服务商角度来看,如果所有订单都抛给流动性服务商,那么流动性服务商即庄家,虽然庄家需要流动性来对接更多的市场对冲风险,但是庄家不会允许散户无成本赚钱,所以银行与对冲基金采用浮动点差机制,即高流动性的时候点差低(交易成本相对低,鼓励交易对冲风险),低流动性的时候点差高(交易成本提升),以此来抬升散户的交易成本。除此之外,银行和对冲基金还会采用滑点机制(即实际成交与下单点位发生偏移),防止风险敞口扩大。更有甚者,当发生黑天鹅事件时,流动性服务商会直接拒绝报价订单,导致交易无法成交。因此,流动性服务商是外汇零售交易领域的食物链顶层,想从他们口袋里赚钱,就必须接受上述交易规则。
 
从外汇经纪商的角度来看,一边要使用流动性服务商提供的流动性,需要支付服务费用;另一方面需要使用交易终端软件,需要支付软件费用;同时还需要宣传揽客运营,需要支付市场运营费用。如果仅仅赚取流动性服务商和交易者之间的差价(即点差和手续费之和与流动性费用差价),经纪商要赚钱是比较困难的,因此大多数经纪商都会在选择与交易者对赌,即经纪商坐庄。当然,不排除部分头部经纪商拥有大量客户,可以摊薄运营成本并在此基础上盈利。我们这里提到的都是有正规监管,业界口碑优秀的老牌经纪商,黑平台不在讨论范围内。
 
众所周知,大部分散户的交易水平是比较差的。经纪商采用坐庄模式,不仅可以赚取部分手续费,还可以赚取臭手的亏损。当然,也有部分散户的交易水平特别高,能持续盈利,如果经纪商与这部分散户对赌,大概率会亏钱。因此,为了规避风险,经纪商会根据后台交易记录,将用户分为两个组别。如果你对外汇比较熟悉,一定听说过A仓与B仓这两个词。A仓,即抛单,经纪商会把盈利水平强的客户订单抛给流动性服务商;B仓,即对赌,经纪商通过数据分析选择与这部分散户对赌,赚取客损。也有部分经纪商选择纯粹的B仓,即全部对赌,那么这时候如果某些用户盈利过多,有可能会被经纪商的风控部门盯上,恶意制造滑点,或者直接通知客户提现清退。
 
软件提供商就比较简单了,直接从经纪商收取对应的服务费,当然,羊毛出在羊身上,这部分服务费也来自于用户的交易成本。

因此,回到我们的主题,外汇交易赚的是谁的钱?通过上述分析你应该已经心中有数,不用太在意你的账户类型,无论是ECN/STP/DNN等,只需要综合计算你的交易成本,选择一个优质的经纪商,本质上你在外汇交易赚的钱都来自于:大概率赚的是同一个经纪商里亏损客户的钱,小概率赚的是经纪商自己的钱,或者银行、对冲基金等流动性服务商的钱。
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